淳厚基金：资金波动提拔收益率曲线趋于平展

　　2。因为春节季候性要素，资金价钱正在中旬持续上涨，非银同银行融资利差走扩。

　　淳厚基金固收团队暗示，全球商业款式不确定下，避险需求居高不下，国内机构抢配长刻日资产热度不减。短端资金利率高位，收益率曲线BP，处于相对高位，市场资金利率略畅后政策利率，资金利率高位并未显著住长债做多热情，刻日利差反而愈发收窄，市场对货泉政策预期不减，当前3年刻日浮息债同固息债利差约33BP，处于相对高位，亦表白市场对降息有必然预期。

　　本年1月资金价钱波动中枢提拔。央行暂停开展公开市场国债买入操做，叠加春节季候性要素，市场流动性边际收紧。月初，跨年后资金价钱中枢回落，央行顺势净回笼资金，DR007价钱中枢由2。0%逐渐下行至1。6%。中旬，央行持续净回笼资金下，资金边际收紧，R007同DR007价差由4BP逐渐走扩至1个百分点以上。下旬，央行投放跨春节资金不及预期，春节季候性要素扰动下，资金价钱维持高位，DR007维持正在1。8%-2。0%区间波动，非银同银行融资利差走扩。全月1年期股份行存单收益率上行约14BP至1。71%。

　　淳厚基金暗示，本年1月资金价钱波动中枢提拔，央行暂停开展公开市场国债买入操做，市场流动性边际收紧。

　　现券市场方面，长短端债券市场走势分化，收益率曲线趋于平展。上旬，年后机构抢配加码，长债收益率持续下行，30年国债创汗青新低。中旬，美元指数强势下，央行境外刊行央票回笼流动性，同时公开市场持续回笼流动性，资金严重带动收益率遍及上行，但长债表示好于短债。下旬，春节长假临近，现券市场交投逐渐趋于清凉，长债价钱窄幅波动。全月10年期和30年刻日国债下行3BP。10年同3年刻日国开债利差由37BP压缩至14BP。